AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全(quán)市(shì)场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联(lián)网领域的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的(de)进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的重仓(cāng)股上(shàng)，也(yě)体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季(jì)度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生(shē昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ng)产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于(yú)全要素生产率的(de)提(tí)升，充分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务(wù)端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化(huà)的(de)行(xíng)业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县工智能技术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表达(dá)了(le)对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然(rán)也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于(yú)市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确(què)立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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