“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán6千克等于多少斤 6千克是多少磅)国(guó)，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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